红星美凯龙品牌创始人、红星美凯龙CEO车建新。图片来源：视觉中国

中房报记者 许倩 北京报道

曾经的家居首富走向破产重整之路。

7月3日，红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称“红星控股”）公告，上海市浦东新区人民法院已裁定公司进入重整程序，并指定上海市方达律师事务所担任管理人。公司能否重整成功尚存在不确定性。公司进入重整程序，所有尚未到期的公司债券停止计息并于受理之日提前到期。

紧接着，7月4日，上市公司红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称“红星美凯龙”）发布澄清公告称，红星美凯龙与二股东红星控股在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立，红星控股重整不会对公司现有或潜在的商户和消费者造成直接损失。

在红星美凯龙家居集团官网首页，还留着红星美凯龙品牌创始人、红星美凯龙CEO车建新的一句话；“美好的生活需要诗和远方，更需要沙发和床”。然而，红星美凯龙的实际控制人早已易主厦门市国资委。

随着二股东申请破产，一代“家居Mall王”落幕。

7月9日，红星美凯龙发布业绩预告，预计上半年归属母公司净亏损10.2亿元～13.8亿元，而去年同期为盈利1.2亿元；半年度投资性物业估值相应下调逾8亿元。“受国内经济环境波动影响，家居建材行业面对需求收缩、供给冲击双重压力，地产行业的萎缩也进一步导致家居零售市场需求低迷。”红星美凯龙方面称。

成于家居，困于地产

车建新的家居帝国是从一个小作坊开始的。

据报道，车建新16岁就开始离家闯荡，跟着师傅学习木工。1986年，20岁的他，靠着借来的600块钱创办了一家手工作坊。

1987年，他在家乡常州成立青龙木器厂；1991年，他又投资100多万元创办江苏省第一家家具专营店——红星家具城，这便是红星美凯龙的雏形。到了1995年，红星家具城净利润突破1.5亿元，连锁店开了20多家。

这时，他有了做“家居连锁”模式的想法。1999年，车建新开始自己买地，自建商场，于2000年设立了上海真北商场，成为“红星美凯龙”品牌的首个商场。短短几年，连锁家居商场进驻全国多个城市。

2007年4月，车建新成立红星控股，注册资本2亿元，股东为车建新（曾用名“车建兴”）、车建芳兄妹，其中车建新持股92%，车建芳持股8%，车建新妻子陈淑红为该公司董事。

他给自己定位了一个新的身份——企投家。2015年，红星美凯龙在香港上市，2018年又在A股上市，成为中国家居零售行业第一家同时在A股和H股上市的公司，公司股价最高达20.96元/股。

2016年底，红星美凯龙全国开店200家，成为全国数量最多、规模最大的大型商业MALL运营商。当时，万达广场有190座，凯德广场有102座。

但车建新的野心并不止于家居行业老大。在他看来，家居行业很难做到千亿元规模，要突破千亿元，就必须涉足地产领域。2009年，他成立了上海红星美凯龙房地产开发有限公司（简称“红星地产”）。

车建新的家居地产帝国，主要有三个平台：红星控股、红星美凯龙、红星企发（公司全称“重庆红星美凯龙企业发展有限公司”，拥有红星地产和红星置业两个地产平台），三个平台相互协作，共同前进。其中，红星美凯龙是核心业务，负责家居卖场运营。红星企发利用红星美凯龙的影响力，在家具城周边获取商业住宅项目，进行商业地产住宅的开发、运作及销售。

业界评论，红星美凯龙不仅仅是一个家居大卖场，更像是个商业地产商。伴随着家居城的全国扩张，红星企发参与拿地，建成以家居城、百货商场为主的城市综合体，包含商业、住宅等业态。

“买地是做企业绝对的命根子。”车建新曾说。2018年后，他带领红星美凯龙在全国范围内大肆购地，仅一年时间花费1800亿元买了20宗地。彼时有声音质疑他过于激进。但沉迷于扩张的车建新，并不理会。

2020年，房地产行业遇冷。车建新仍未发觉危险信号，并斥资47亿元从融创手中接盘金科股份11%股份，约合每股价格8元。而今，金科股份的股价已跌至1.1元/股。

家居建材卖场与地产联动扩张，车建新的产业规模迅速扩大。截至2020年底，红星控股总资产达2678.62亿元，业务涵盖房地产开发、家居、物流、建筑装饰、物业管理、商业管理、计算机网络、餐饮服务、健身美容、影院等，房地产开发运营及家居商场的开发运营是其最主要业务。

截至2021年末，红星美凯龙的投资性房地产公允价值为955.75亿元，约占公司账面总资产的71%。而当年，万科的投资性房地产余额为859.53亿元，保利发展才272.95亿元。

摊子铺得太大，红星控股的负债总额大幅攀升，2020年冲至1966亿元。2021年开始，房地产大周期下行叠加疫情影响，红星系的家居、地产板块业绩双双倒退。车建新终于意识到危机将至。

自救与出路

为摆脱困境，车建新尝试了很多方法。

2021年7月，车建新将红星企发70%股权作价40亿元卖给远洋集团及远洋资本，后者获取了红星企发下属的红星地产板块。10月，车建新又以6.96亿元将红星美凯龙物业80%股权转让旭辉永升，相比2020年底167亿元净资产相当于3.4折贱卖。

在出售了地产、物业后，车建新手中的值钱货值，仅剩卖场招牌红星美凯龙。

然而，2023年6月，车建新又将红星控股持有的上市公司红星美凯龙29.95%股份，作价62.86亿元卖给了建发股份（实控人为厦门市国资委），红星控股从控股股东退居至二股东，车建新也不再是红星美凯龙的实控人。

建发股份为何出手接盘红星美凯龙？一个重要原因是看中了红星美凯龙所拥有的投资性房地产。红星美凯龙遍布全国的自营商场，被视为其最有价值的资产，但价值也出现缩水。根据年报，截至2023年末，红星美凯龙投资性房地产账面金额为924.63亿元，公允价值变动损益为-8.42亿元。

去年初，车建新曾在红星美凯龙“目标责任大会”上反思公司“为什么走到这一步”，他认为，疫情影响线下家居商场销售、房地产调控导致地产业务受影响、企业在债市的信用危机以及融资成本高等是主要因素。

红星控股最终还是没能熬过去。据其2023年度审计报告，截至2023年末，红星控股归属母公司净资产仅剩13.97亿元，相比上年度净资产304.57亿元出现断崖式下降；2023年净亏损271.85亿元，总负债325.25亿元；一年内到期的借款本金和逾期利息超过60亿元，已逾期借款本金合计37.71亿元，而其账上不受限货币资金仅剩1.1亿元。

2024年以来，红星控股已新增五条被执行人信息，被执行总金额接近20亿元。公司还多次遭遇股权冻结。截至2024年5月，红星控股直接持有红星美凯龙 9.98亿股，占总股本的22.91%，累计被司法冻结、轮候冻结、司法标记的股份数却已达到12.49亿股，占其所持股份总数的125.18%，占总股本比例为28.68%，车建新和陈淑红所持公司股份均已被司法冻结。

随着地产业务快速扩张，红星美凯龙也陷入资金困境中。2023年，红星美凯龙合计关闭23家商场；今年前5个月，关闭6家商场。2023年度，红星美凯龙营业收入同比下降8.55%，净利润大幅亏损22.16亿元，是其2018年上市以来最差业绩。

为寻求出路，红星美凯龙将业态延伸至汽车、金融等门类，但效果尚未显现。红星美凯龙能否走出颓势，重回行业龙头宝座，仍是未知数。