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严格自律下财务持续优化,融信“三道红线”全线“绿档”

中国房地产网

2021-04-12 17:55

随着房企年报季的结束,各机构正陆续针对房企过去一年的表现发布研报与评级。近日,国际三大评级机构之一的穆迪发布评级报告,维持融信中国(03301.HK)“B1”企业家族评级(CFR),展望保持“稳定”。在评地产市场充满不确定的环境中,穆迪又一次的评级重申,表达出了市场对融信发展健康性的认可。


财务指标再优化,跻身“绿档”阵营


实际上,去年以来,融信便凭借着不断改善的财务与稳步向上的业绩,收获了不少来自资本市场的正面评价。2020年,超15家境内外卖方机构针对融信发布研报,给予公司“买入”、“增持”以及“优于大市”评级。此外,公司于去年先后获纳入恒生大中型股价值偏向指数及恒生大中型股(可投资)指数,投资价值广受认可。


在近期发布的2020年度业绩报告中,融信也近一步展示出了其严格的财务自律。报告显示,融信继续将70%-90%的净负债率作为长期管控目标,去年净负债率为83%,同时公司在手现金充足,扣除受限资金后的现金短债比为1.08,未使用授信额度达1248亿元,拥有充足的流动性。另一方面,随着扣除预收账款资产负债率降至70%以下,融信也已成功跨过“三道红线”中的最后一道指标,跻身“绿档”阵营。


值得一提的是,融信的融资能力也正呈现出稳健提升的趋势。截至2020年底,公司平均融资成本降至6.55%,新增融资平均利率为5.3%。2020年,公司发行了多笔境内外债券,利率均处于行业较低水平,公司也以福州世欧商业广场为标的,成功发行了首单CMBS,规模达22亿元。目前,融信已拥有开发贷、公司债、ABS/CMBS、优先票据、银团双边贷款等融资渠道,且债务结构已没有信托融资,呈现出更加健康合理的特征。


业内人士认为,“三道红线”更多考验的是房企的现金流与融资能力,而从年报中来看,融信相关财务指标均表现优秀,在审慎的财务管理下,公司仍有充足的资金保证持续健康发展,并能以较低的成本进行融资;加上“三道红线”全部达标带来的充足空间,公司在未来将拥有更强的竞争力。


严格自律稳控成本,实施积极债务管理


财务上的良好表现,来自于融信严格的自律意识。在近年的发展中,融信正越来越多地提及发展运营中的“纪律”,公司强调拿地纪律,在对拿地成本与盈利空间的严格把控中保证发展的健康;拿地之后,融信也严格遵守经营纪律,在精细化的运营管理中缩短项目开发进度,并持续推动销售与回款;此外,公司也坚持财务纪律,在财务管理中保持审慎的态度,坚决保证现金流的安全,不断提升融资能力。


拿地纪律方面,在对城市的长期布局中,融信深入洞察了各深耕城市的区域价值、市场偏好及调控趋势,并将这些因素运用到对拿地效益的评估中。公司坚持以销售回款的30%-50%匹配拿地资金,强调拿地盈利能力测试,在严格的管理中保证资金安全,并不断挖掘拿地效益。


而在经营上,融信“问管理要红利,问经营要效益”,融信站在整体的角度把控从开发、销售到回款的一系列流程,以项目为经营管理单元,加强项目开发精细化管理,并坚持产销一体的原则,追求供销联动、品质联动、现金流联动为核心的精细化运营体系,在高效的开发、强营销竞争力、以及优秀的去化与回款中,提升公司发展质量。


最后,公司亦正通过积极的债务管理保证财务的安全性,在以多元融资不断降低成本的同时,也先后回购了多笔美元优先票据,通过长短债务的优化配置,进一步改善债务结构,适当延长债务久期。3月31日,在年报发布当天,融信再度宣布,已于公开市场回购合计3000万美元的优先票据,再次展现了提升财务健康度的决心。业绩会上,融信管理层表示,降低利率较高的债务类型占比,以进一步优化融资成本。


针对融信年报表示,国泰君安研报指出,公司2020年业绩符合预期,经调整资产负债率、杠杆率和现金短债比符合“三道红线”政策中订明的所有要求,2021年随着利润率的增强,或将引发价值重估,给予融信中国“买入”评级。


编辑:温红妹
标签:财务优化,融信,三道红线,绿档
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