■中房报记者 唐珊珊 北京报道

“我什么企业都能放，唯独万达商管不能放，什么都能丢这个不能丢。万达商业是传统产业吗？其实不是，它随着网络线上线下的融合，逐渐有科技含量。租金和万达商管就是万达的核心产业和核心现金流。”在2018年万达的工作总结上，天蝎座的王健林深情表白了万达商管，他清楚的知道在万达的“瘦身清单”上最终将留下什么，他也清楚的知道，这张清单里最终没能留下万达百货的名字。

2月12日，苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布，苏宁正式收购万达百货有限公司（以下简称“万达百货”）全部37家百货门店，构建线上、线下到店到手全场景的百货零售业态。至此，连年亏损的万达百货终于被剥离。

值得玩味的是，这一开年“第一单”实际上已经是张近东和王健林两位大佬第三次一起上头条了，从2015年9月苏宁云商和万达商业首次合作开始，到2018年初苏宁易购买下万达商业约3.91%股份，再到此次一把拿下万达百货37家门店，近3年多来，二人的密集动作引发外界诸多关注。

一位苏宁集团内部人士对中国房地产报记者表示，苏宁方面目前对37家万达百货业态整合尚未有具体方案，苏宁系旗下的多种业态或将装入收购门店中，补全全业态消费场景，成为线上到线下链条中的重要一环。

一位知情人士向中国房地产报记者透露，这笔并购交易的实际金额或远高于目前网传的80亿元。

在互联网商业巨头频繁线下“跑马圈地”的新零售浪潮里，万达和苏宁的一退一进背后，实则是不动产地产商和互联网零售商在新一轮零售变革中的转型谋略。这宗收购案能否成就各取所需的“双赢”局面，还需要经过大浪淘沙的商业浪潮考验。

从“支柱产业”到“弃子”

万达百货原名万千百货，成立于2007年5月8日，曾被视为万达集团下属四大支柱产业之一。从2009年开始，万达广场以每年20多个的速度快速发展，每年同步开业七八个项目，每个项目争取自土地收购的24月内开始运营购物中心，36月内完成销售物业的交付使用。为带动万达广场客流而生的万达百货，在万达集团的“输血”下也迅速扩张起来。截至2012年底万达百货已拥有门店57家，截至2013年12月23日，万达百货公司在北京、上海、武汉、成都等地开业75家店，成为中国最大的连锁百货企业之一。2012年7月25日更名万达百货。但是根据规划，到2012年为止，集团对万达百货的10亿元投资完毕，万达百货未来的开店资金将全部依靠万达百货自己的销售所得“自给自足”。

然而，失去母公司支持的万达百货一直处于亏损状态，根据中国连锁经营协会发布的“2012中国连锁百强”排行榜，2012年万达百货57家门店的全年销售规模为111.78亿元，这说明万达百货单店年销售额不足2亿元，单店盈利能力远远落后于百盛、银泰、王府井等老牌百货企业。有传言称，当年王健林曾开出月薪8万元的高薪招贤纳士，但在连换多位总经理之后依然未能扭转颓势。2013年，万达百货完成收入154.9亿元。由于推迟了长沙、武汉等几家店的开业，全年仅完成调整后计划的91%，净利润增亏7%。2014年，万达百货新开店24家，累计开店99家，收入256亿元，完成年计划的101.6%，同比增长65.3%，完成利润目标。

但好景不长，2015年万达百货收入230.5亿元，较上年出现下滑，2016年，万达百货的收入再次下滑到178.2亿元。王健林无奈表示“要关掉国内一半的百货门店”，此后万达百货开始陆续关掉全国约90家百货店中的46家，只保留盈利门店，这一行为也一度引发商户联名抗议。

2017年，万达百货收缩至40家，并且全部由万达自持。虽有传闻万达成立商管集团意图重启万达百货，但此后却不了了之。彼时的万达正为应对系统性资金风险，开启“卖卖卖”模式，在陆续出售酒店、文旅、海外地产等资产后，又陆续出售金融、物业等板块业务，对于一直“鸡肋”的万达百货，万达一直急于脱手，2018年，曾传出银泰百货将接手万达百货的消息，但最终搁浅。此次与苏宁的交易虽略显意外，但似乎也在意料之中。

彼之“鸡肋” 汝之良方？

接手万达视为“鸡肋”的万达百货，对于苏宁易购来说是否划算？从此次收购37家门店位置来看，大都位于一二线城市的中心区域，会员数量超400万人。其中，涉及河南省的门店共3家，这3家门店都是优质资产，3店的业绩排名或在TOP10之内。

从收购价格上来看，虽然苏宁和万达都未公布交易价格，但一些媒体根据深交所2018年11月最新修订的《股票上市规则》中相关要求猜测其交易价格不足百亿，亦有相关人士透露此番交易算是“抄底”案值不超过80亿元。对此传闻，苏宁易购的内部人士在接受中国房地产报记者采访时表示：“网传的根据上市公司披露条款计算出的交易价格是失实的，我们收购的是百货业态，计算方法应该是按照百货业态的计算方法来算。”

值得注意的是，此次收购的37家门店中，有14家门店的开业时间在2010年以前，其中哈尔滨香坊店开业时间是2017年10月25日，一般百货业的租期是20年左右，而这些门店在苏宁接手后租期已所剩无几，如果后续投入成本进行改造，将面临很多的不确定性。

对此，中国房地产报记者联系了一位苏宁的内部人士，他表示：“苏宁目前对37家万达百货的交割尚未完成，所以业态如何整合尚未有具体方案。但建议参考苏宁广场的业态模式，未来也可能会把苏宁的多种业态装入收购的门店中。此次收购对于苏宁来说，一方面可以借助苏宁自身的强流量和数据变现能力，对万达百货进行数字化改造，改善经营效率，提升用户体验；另一方面，苏宁也将通过万达百货门店实现百货与智慧零售生态圈的价值共享，构建百货业态从线上到线下的完整链条，补全业态消费场景。”

实际上，稳坐家电全渠道第一宝座的苏宁，一直在向商品全品类拓展与转型。

在宣布收购万达百货之前，苏宁已经进行了架构调整，成立五大商品集团，即家电集团、消费电子集团、快消集团、时尚百货集团、国际集团。

对于苏宁和万达此次的交易，一位业内人士向记者表示，从苏宁的角度来看，万达百货旗下门店的面积多数为2万到4万平方米左右，相比苏宁广场和苏宁线下的其它业态如“苏宁极物”“苏鲜生”“苏宁小店”和“苏宁零售云”定位区别明显。苏宁易购通过这37家门店，可以丰富其线下的产品线，补足中端面积产品的短板。

从万达的角度来看，据以往曾经公布的情况来分析，万达百货经营坪效一直不甚理想，加之万达启动轻资产战略转型，将百货零售业态交于更为专业的运营商，也有利于加快万达轻资产转型的步伐。“但目前这37家百货交割尚未完成，分布情况、体量和租赁账期情况尚不明朗。这些因素会影响这些百货门店未来的改造调整，以及在交易完成后的战略目标达成。”